> 数据图表一起讨论下服务消费各子行业重点关注标的汇总
2026-3-0餐饮是服务消费中规模最大、最具韧性的赛道，但当前市场对其预期处于低位。投资者普遍担忧宏观经济对消费力的影响以及行业内部的激烈竞争。然而，我们认为正是在这种负面预期中，蕴藏着结构性的投资机会。首先，餐饮行业的连锁化进程远未结束。美团数据显示，2024 年中国餐饮的连锁化率仅为 23%，我们预计 2025 年也将略有提升，但与美国超过 60%的水平相去甚远。这意味着，优秀的连锁品牌仍有巨大的市场整合空间。其次，新的餐饮模式正在重塑行业格局。聚焦“性价比”、“健康”、“现炒”等新概念的品牌，通过精准的定位和高效的供应链管理，正在快速崛起，带来了新的成长机会。对标美股市场，麦当劳（MCD.N）、星巴克（SBUX.O）等餐饮巨头都曾穿越经济周期，成长为数千亿美元市值的长牛股，达美乐比萨（DPZ.N）更是在 2010-2020 年间创造了近 40 倍的股价涨幅。这充分证明了餐饮连锁模式强大的生命力。我们相信在中国这个全球最大的餐饮市场，也必将诞生世界级的餐饮巨头。 
