> 数据图表咨询下各位公司毛利率情况2026-2-5毛利率短期波动，费用控制表现良好。公司的高温及高性能合金业务持续受益于国内高端装备制造产业的发展及自身的技术积累，盈利能力保持较高水平，但近三年来公司毛利率有所下滑，2022-2024 年分别为 17.00%16.88%13.91%，主要系下游收入结构中低毛利率的石化领域收入占比提升，高毛利率的军工产品下游需求波动。2022-2024 年公司期间费用率分别为 9.64%9.17%8.24%，同时保持着高研发投入，期间研发费用率分别为4.03%4.54%4.16%。2025Q1-Q3 公司毛利率为 11.41%，同比-2.84pcts，净利率为 4.24%，同比-2.39pcts，短期盈利能力仍有所承压，主要系产品结构调整期高毛利的军品收入占比阶段性下降，以及石化等传统下游需求偏弱所致。我们认为，在国产大飞机批产提速、军机换代需求释放，以及商业航天等新兴领域订单落地的驱动下，下游军工需求有望自 2026年起复苏，届时公司盈利能力将实现恢复式提升。华泰证券能源矿产
