> 数据图表如何了解2008 年以来，中国乳制品行业经历了三轮大的原奶周期2026-2-3第二轮周期（2014.01-2021.08）：下行期为 2014.02-2015.06，共 16 个月，奶价累计下跌 20.4%，主要由于国内乳制品厂商用价格更低的进口大包粉替代生鲜乳，生鲜乳需求减少，叠加上游产能释放造成供大于求。2015-2018 年间奶价低位震荡并呈现季节性波动，主要源于牧场规模化发展，奶牛单产提升，供需整体平衡。2018 年以后随着需求复苏、进口大包粉价格上涨，同时部分牧场产能退出，2020 年疫情导致大众更加重视健康功能，牛奶需求形成一定程度释放，奶价持续上行。第三轮周期（2021.09 至今）：下行期已达 4 年，累计下跌 30.6%，是三轮周期中奶价下跌时间最久的一次，主要原因是上游供给的集中释放叠加需求复苏不及预期，供需剪刀差放大，同时规模化的特征使得产能出清缓慢。开源证券农林牧渔
