> 数据图表怎样理解. 2003-2014 年我国外汇占款持续上升的过程
2026-1-5原因之一，顺差国有积累顺差的持续意愿。这有多方面的原因，不同顺差国的情况还不太一样。比如，石油输出国为了为石油资源耗竭后做好准备，通常不会将其石油出口所赚的外汇全部用于进口，而是会留出很大一部分投资于海外，从而形成石油输出国长期的贸易顺差。东亚国家因受到儒家文化的影响，储蓄率通常较高，因而也会通过贸易顺差将其一部分国内储蓄投资于海外。而我国除了受节俭文化影响之外，还因为国内收入分配结构的原因，长期储蓄过剩，从而形成了持续的贸易顺差（参见笔者 2025 年 4 月发表的供给与需求的辩证法一文的论述4）。原因之二，在当前“牙买加体系”中，贸易顺差国可以通过“冲销操作”（sterilization）来规避“休谟机制”的调整压力。即使是在牙买加体系中，顺差国也会因为贸易顺差而赚到国际支付工具（主要是美元）。顺差国中赚到美元的企业和居民如果把美元换成本币，会带来国内货币供给的扩张和通货膨胀。顺差国央行因民间结汇（把外汇换成本国货币）而被动释放的本国货币，就是所谓的“外汇占款”。在 2003 年到 2014 年间，我国曾因为大量的贸易顺差，导致人民银行发行超过20 万亿元的外汇占款。不过，顺差国央行有办法把这些发放出去的外汇占款给回笼回来，从而避免国内通货膨胀。还是在 20032014 年间，我国人民银行先是通过发行中央银行票据（央票）来置换商业银行手中的外汇占款，后来又是通过持续提升存款准备金率，将商业银行手中外汇占款锁定起来。通过发行央票和提升存款准备金率这两种冲销操作，人民银行在我国因贸易顺差而外汇大量流入的时候，对冲了外汇占款的发放，保证了国内通胀的稳定。（图表 5） 
