> 数据图表咨询大家. 2024 年 6 月以来的金价走势显著背离了过去2026-1-52025 年反常偏高的黄金价格也与美元全球大循环的转折有关。通常情况下，黄金是一种带有避险属性的特殊的大宗商品，金价有明显的逆周期性：全球经济景气向好的时候，金价涨幅会跑输大宗工业原材料的价格全球经济景气走弱的时候，金价反而会跑赢工业原材料价格。在过去 40年时间里，金价的这种逆周期性相当显著。但情况从 2024 年 6 月开始发生了变化13。从那至今的这一年多时间里，以 7 大工业国 OECD 领先指数衡量的国际经济景气度明显上升，反映国际经济景气整体向好。如果按照之前 40 年的经验，这时金价应跑输工业原材料价格才对。但情况恰恰相反，这段时间金价相对工业原材料价格的超涨幅度不降反增，甚至创下了 40 年来的新高，完全打破了过去 40 年的历史经验。（图表 8）中银国际综合其他
