> 数据图表怎样理解2025年居民贷款有6个月负增2026-1-5净息差压力加大，本质上是资产端收益下行快于负债端成本下降，而这一过程又被居民去杠杆、银行内卷式竞争等行为进一步放大。资产端来看，收益率下滑主要有三点拖累：1）政策引导信贷资源向小微企业、科技创新等重点领域倾斜，而这些领域往往享受利率优惠，降低了银行资产收益2）地产、基建回落后，信贷需求放缓，居民端甚至提前还贷、主动去杠杆，从规模上拖累资产端收益3）经济承压导致银行自身风险偏好降低，也更多配置安全资产、如国债等，商业银行资产结构中债券占比从低点的 4%升至目前的 16%，且近两年有加速抬升的迹象4）“资产荒”格局下，银行内卷加剧，通过“以量补价”来弥补利息收入，反而导致息差收窄。负债端来看，虽然存款利率持续调降，但居民和企业风险偏好降低、存款定期化明显，居民和企业定期存款占比持续抬升，目前在 55%附近、较 2017 年低点抬升超 10 个百分点，使得负债端成本刚性增加。国盛证券综合其他
