> 数据图表如何解释伴随净息差下降，银行对政府债券配置力量增加2026-1-51、债券：收益率下行速率最快阶段已过，关注资金行为等因素债券收益率下行仍是大势所趋，但下行速率最快阶段已过，关注资金行为等非政策利率因素对收益率的影响。政策利率是债券收益率定价的锚，未来政策利率下行仍是大方向，对应债券收益率的下行也是大势所趋。但根据前面分析，我们可以发现，伴随政策利率空间逐步收窄，央行在降息节奏上更加谨慎，后续可能较难看到快速、大幅的降息。因此，从政策利率的角度来看，债券收益率下行最快的阶段已经过去。同时，息差收窄的背景下，需要关注资金行为等因素，主要包括两部分：一是伴随净息差收窄，银行风险偏好降低，政府债券可能仍是银行的资产配置的主要方向二是存款利率调降后，居民存款再配置过程中可能的增量资金。国盛证券综合其他
