> 数据图表谁知道2025年年度复盘（走势）2026-1-12025年年度复盘（走势）◼ TMT板块内部对比：截至 2015年11月31日，年度涨幅计算机板块跑输通信（ 65%）、电子（41%）及传媒（30%）。在AI浪潮下，硬件行业基于下游云厂商持续上修的 CAPEX获得确定性的业绩增量，实现业绩和估值的提升；而软件行业在二级市场由于AI应用市场竞争激烈，市场对商业化进度担忧，表现相对疲软。国际上美联储降息延后，挤压科技板块估值。产业上年报及一季报低预期，板块出现较大幅度杀跌。通信板块核心受益北美云厂商CAPEX不断上修，叠加以GPU、服务器等国产替代概念刺激电子板块走强。DeepSeek在过年期间爆火，AI应用核心受益，计算机、传媒板块领涨。80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%北美应用公司面临LLM厂商强烈竞争，引发市场对AI应用商业化的担忧，硬件板块通信、电子维持强势，应用板块计算机及传媒偏弱。20-10-520290-10-520261-10-520232-10-520270-20-520241-20-520212-20-520282-20-520270-30-520241-30-520212-30-520282-30-520270-40-520241-40-520212-40-520282-40-520280-50-520251-50-520222-50-520292-50-520260-60-520231-60-520202-60-520272-60-520240-70-520211-70-520281-70-520252-70-520210-80-520280-80-520251-80-520222-80-520292-80-520250-90-520221-90-520291-90-520262-90-520231-01-520202-01-520272-01-520230-11-520201-11-520271-11-520242-11-5202来源： Wind，长城证券产业金融研究院计算机(申万)通信(申万)电子(申万)传媒(申万)长城证券综合其他
