> 数据图表想关注一下革用聚氨酯浆料价差（元吨）TPU 价差（元吨）2025-12-3求上行后迅速转负。而公司产品定价较为刚性，受原材料涨价影响体现为公司归母净利20202023 年维持较低增速。我们认为，地缘政治对上游原料成本价格拉升边际影响减弱，叠加全球需求结构性疲软，公司所需主要原料价格进入下行区间。考虑到公司产品下游客户所处行业仍处于扩张区间，需求较为旺盛，售价或维持稳定，盈利有望维持高质成长。东海证券综合其他
