> 数据图表咨询大家OTA：国际业务对业务增量的贡献提升2025-12-4OTA：国际业务对业务增量的贡献提升➢ 国内大盘：我们预计2026年国内大盘维持高个位数增长，宏观消费预期是影响旅游消费支出的核心因素，人均花费有望持续修复。➢ 国际业务：我们预计出境游仍有望维持高增速，受益于各类免签政策、出境游的线上渗透率提升等。预计出境+国际业务对平台企业的收入贡献占比提升。预计2026年国内旅游大盘高个位数增长民航国际客运量持续恢复资料来源：文旅部，国投证券国际（注：2025年及2026年为我们的预测）资料来源：民航局，国投证券国际132025/12/10请参阅本报告尾部免责声明13（十亿元）国内旅游收入（十亿元）同比5,7255,1284,5663,9396,7386,239140%5,7504,910200%150%100%50%17%9%8%0%-50%-100%8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000015%16%12%12%2,2292,91931%2,044-30%-61%201620172018201920202021202220232024 2025E 2026Evs. 2019105% 106% 107%211919民航国际客运量（百万）93%1897%1878%1482%1552%1057%1034%612%2252015105032Q132Q232Q332Q442Q142Q242Q342Q452Q152Q252Q3120%100%80%60%40%20%0%国证国际综合其他
