> 数据图表如何看待新增供给：上市航司基本未完成2025年引进计划
2025-12-3新增供给：上市航司基本未完成2025年引进计划从上市航司看，截至2025年1-10月，国航、中国东航、南方航空、海航控股、吉祥航空、春秋航空的客机规模为946架、822架、939架、358架、129架、134架。国航、中国东航、南方航空、吉祥航空、春秋航空截至10月较今年规划的完成情况分别为69%、53%、78%、67%、100%。根据三大航年报及中报，2025-2027年三大航合计飞机增速预计为4.34%、3.35%、4.41%，考虑到大航今年大概率不能完成今年的飞机净增计划，结合波音空客目前的交付能力，我们认为2026-2027年的实际飞机增速或将低于披露数据。图表：2025年1-10月各航司净增客机数量（架）图表：2025-2027年三大航披露的计划飞机增速（架，%）201920202021202220232024202510 前十个月净增数量较年初/年中完成情况航司20242025E2026E2027E2025E2026E2027E69%53%78%/67%100%//国航92695598010313.13%2.62%5.20%中国东航8048388508654.23%1.43%1.76%南方航空899950100510645.67%5.79%5.87%合计26292743283529604.34%3.35%4.41%来源：各航司报告、中泰证券研究所备注：国航、东航数据摘自2025年中报，南航数据摘自2024年年报14国航中国东航南方航空海航控股吉祥航空春秋航空华夏航空6947238483619693497027258513469810254741752862344110113587577758793421101166590178289133411712170926804899348127129759468229393581291348020184010255合计2864287829803044321633083408100来源：各航司公告及定期报告、中泰证券研究所 备注：华夏数据截至2025年三季度报，国航2023年由于合并山东航空，机队规模显著增长 
