谁能回答票价端：客座率或已接近上限，票价同比改善趋势有望延续

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谁能回答票价端：客座率或已接近上限，票价同比改善趋势有望延续

2025-12-3

票价端：客座率或已接近上限，票价同比改善趋势有望延续2024年行业呈现量增价减趋势。2023年，受益于出行政策放开，积压三年的因私和因公出行需求得以释放，推动航空票价上涨，但2023年行业客座率、飞机利用率未恢复至疫情前水平。2024年，民航局年初倡导各航司恢复飞机利用率及客座率，导致存量供给持续释放，但需求已从2023年的爆发式恢复转变为常态化的自然增长，因此行业票价水平有所下降。2025年客座率水平维持高位，四季度以来票价同比改善。2025年1-10月，行业客座率同比2024年持续提升，10月客座率达87.40%，同比提升2.2个百分点。1-10月中，仅1月、3月客座率低于84%，而2009-2024年，全行业客座率最高值为2024年的83.3%，表明目前客座率已经达到2009年以来的最高水平。根据航班管家数据，今年9-10月，受益于公商务出行的恢复以及旺盛的休闲游需求，经济舱平均票价分别为709元、621元，同比有所提升。高客座率下航司打价格战的意愿较弱，行业“反内卷”预期有望支撑票价上涨。由于目前的客座率水平已经达到2009年来的最高水平，我们认为航司持续价格战的意愿将有所减弱。反内卷方面，今年1月，2025年全民航工作会议提出，要在2025年完善航空运输市场监测预测，常态化开展市场供需态势分析研判；规范重点时段和特殊情况航空运输价格行为，加强价格收费监管，维护航空运输市场价格秩序；半年后的全国民航年中工作电视电话会议上，民航局提出将“加快构建民航领域统一大市场，综合整治行业内卷式竞争”列入2025年下半年民航工作；8月14日，由中国航空运输协会牵头编制的《中国航空运输协会航空客运自律公约》正式发布，《公约》中要求各企业严格遵守价格法、反不正当竞争法等相关法律规定，杜绝以排挤竞争对手为目的的恶意竞争行为。我们认为2026年行业“反内卷”措施有望加码，支撑票价上涨。图表：2025年四季度票价同比改善（元）图表： 2025年行业客座率同比持续增长（%）图表：目前客座率已经在2009年以来的最高值（%）2009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024整体76.380.281.879.681.181.482.182.683.283.283.272.972.466.677.983.3国内77.58183.280.381.7828383.884.884.884.673.772.966.878.884.5中国港澳台68.374.976.775.475.977.276.877.880.280.977.849.643.246.371.476.6来源：航班管家、中泰证券研究所来源：Wind、中泰证券研究所来源：民航局、中泰证券研究所国际71.177.176.377.179.179.179.379.478.978.979.564.148.357.671.879.126

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