如何才能三大航的票价弹性相对更高。在其他条件不变的情况下，若座收上涨1%，测算对国航/东航/南航/海航/春秋/吉祥的收入影响分别为36.75/31.71/38.67/16.15/6.23/5.72亿元。

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如何才能三大航的票价弹性相对更高。在其他条件不变的情况下，若座收上涨1%，测算对国航/东航/南航/海航/春秋/吉祥的收入影响分别为36.75/31.71/38.67/16.15/6.23/5.72亿元。

2025-12-3

三大航的票价弹性相对更高。在其他条件不变的情况下，若座收上涨1%，测算对国航/东航/南航/海航/春秋/吉祥的收入影响分别为36.75/31.71/38.67/16.15/6.23/5.72亿元。票价及油汇的敏感性图表：2013-至今航空煤油出厂价及布伦特原油价格变化油价和汇率为影响航司业绩的两大外源因素。油价方面，根据各航司2025年中报披露，若耗油量不变，燃油价格每下降5%，报告期内，国航、南方航空、春秋航空、海航控股的营业成本将分别下降12.16、12.67、3、4.48亿元，中国东航的利润总额将增加10.70亿元，吉祥航空的净利润将增加1.23亿元。2025年全年航空煤油出厂价格平均为5718元/吨，同比下降9.46%，高于2019年16%，预计2026年油价仍将维持相对低位。汇率方面，根据各航司2025年中报披露，若其他风险变量不变，人民币兑美元汇率上升1%，报告期内，国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股的净利润（利润总额）将分别增加1.33、2.01、2.59、0.02、0.26、6.52亿元。图表：上市航司票价敏感性测算图表：油价和汇率对各航司营业成本和净利润的影响可用座公里（百万）座公里收入上升1%带来的收入增长（亿元）整体国内国际地区整体国内国际地区国航 367469 251047 106307 10115 36.7525.1010.631.01东航 317141 207746 103094 630131.7120.7710.310.63南航 386729 282957 100378 339438.6728.3010.040.34海航 161520 124803 3630041716.1512.483.630.04春秋 62253 48620 132733616.234.861.330.04吉祥 57184 39885 168634375.723.991.690.04航司国航中国东航南方航空春秋航空吉祥航空海航控股油价下降5%减少的成本/增加的净利润/利润总额（亿元）*人民币兑美元升值1%对净利润（利润总额）的影响（亿元）-12.1610.70-12.67-3.001.23-4.481.332.012.590.020.266.52来源：Wind、中泰证券研究所备注：以2025年可用座公里、旅客周转量为基数，数据为测算来源：各航司中报、中泰证券研究所备注：油价方面，国航、南航、春秋及海航披露为成本口径，东航为利润总额口径、吉祥为净利润口径；汇率方面，国航、南航、吉祥为净利润口径，东航、春秋为利润总额口径、海航为税前利润口径来源：Wind、中泰证券研究所28

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