> 数据图表如何才能022025-12-302 化债以来，城投债发行政策持续收紧，累计净融出规模1.22万亿。化债以来，交易所和协会的城投发行审核标准持续收紧，城投净融出主要原因有三点：一是部分平台公司通过贷款置换，降低直融比例；二是部分地市受出函因素影响批文额度；三是隐债置换提前到期。 未来两年城投债供给规模将明显回落。化债以来，城投债发行期限拉长，2024年和2025年发行期限以3年期和5年期为主。未来两年城投债到期规模分别为24066亿和16765亿，相较2024年的4.36万亿和2025年的3.83万亿明显回落，城投债进入供给小年。化债以来，城投债净融资持续缩量城投债2026和2027年到期规模分别为24066亿和16765亿元14,000亿元亿元5,00045,000亿元12,00010,0008,0006,0004,0002,00004,0003,0002,0001,0000-1,000-2,000-3,000净融资额(亿元)（右轴）总发行量(亿元)数据来源：WIND，国泰海通证券研究整理，截至2025年11月30日。40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00002022202320242025202620279国泰海通金融地产
