> 数据图表你知道032025-12-303理财净值化：摊余债基、私募债、存款等稳健低波资产青睐度提升 银行理财相较公募基金的政策优势逐步拉平。2025年作为理财估值整改元年，理财收益相较债基仍具优势，收益平滑在债市调整阶段仍提供一定的安全垫。2026年理财进入全面净值化，稳健低波、高夏普比率的固收类产品供给或将收缩。 部分城农商行理财子牌照有望落地。经济发达区域城农商行理财子牌照有望落地，未取得理财子牌照的区域性银行或将从资管向代销转型。 银行理财或将进一步青睐摊余债基、私募债、非标资产等稳健低波资产，同时含权类资产占比有望抬升。监管对公平性关注提升，自建估值模型、净值平滑、T-1估值等纠偏后，银行理财或将进一步增配摊余债基、私募债、非标资产等稳健低波资产。银行理财产品存续规模与只数2025年，信用债（2Y-1Y）期限利差走阔银行理财产品资产配置情况60%50%40%30%20%10%0%302928272625245.04.03.02.01.0-%0.40.30.30.20.20.10.10.025H1202420232022存续规模（万亿元）存续只数（万只）（右轴）10-320240-320270-320201-320210-420240-420270-420201-420210-520240-520270-520201-5202数据来源：WIND，国泰海通证券研究整理，截至2025年11月30日。19国泰海通金融地产
