> 数据图表怎样理解2025年来10年国债行情回顾2025-12-3段债市共经历 3 次大型利空因素影响，呈现震荡上行的趋势，10 年国债利率较 7 月初上行 21.7bps 至 9 月末 1.86%，此外 9 月 24 日达到本年利率峰值 1.90%。 10 月至今：关税政策反复，央行重启国债买卖以及“股债跷跷板”影响下，债市维持韧性，迎来小幅修复，而 10 月末之后则再度显著调整，特别是超长债调整更为明显。10 月10 日，美方宣布将对中国加征新一轮关税，避险情绪升温，推动利率下行。10 月 27 日，央行宣布重启国债买卖操作，进一步推动利率下行。10 月 30 日，中美两国元首进行釜山会晤，双边关系改善，市场认为利空出尽以及股市筑顶回落，对债市形成支持，利率进一步震荡下行。11 月 13 日，上证指数达 4030 点，创 10 年新高，“股债跷跷板”影响下，利率小幅上行。整体来看，在多空因素扰动下，债市依旧维持韧性，整体呈现小幅震荡下行趋势。但 11 月底开始，超长债出现快速调整，受制于银行指标压力以及非银抛券，超长债利差大幅拉大，长债利率也随之再度上行。国盛证券综合其他
