> 数据图表谁能回答政府债供给变化
2025-12-3今年财政是大力加码的一年，政府债供给规模明显提升。2025 年，一般公共预算赤字率拟按 4%左右安排，比上年提高 1 个百分点，赤字规模 5.66 万亿元，比上年增加 1.6 万亿元。财政科目中存在结转结余及调入资金等多个科目，用来平衡预算赤字与实际赤字之间的差距，因而预算赤字率并不能代表实际当年财政资金收支情况。从预算收支情况分析实际赤字率，2025 年预计财政收支赤字为 7.72 万亿元、较上年扩大 1.57 万亿元，实际赤字率为 5.5%、比上年提高 0.9 个百分点。二本账方面，专项债 4.4 万亿、特别国债 1.8 万亿元。总体来看，2025 年政府债预算合计 11.86 万亿元（不考虑特殊再融资债），较 2024 年供给增加 2.9 万亿元。 预计明年财政发力仍较为积极，但增量较今年或有所回落。我们预计明年预算赤字率维持在 4%，假设明年的名义 GDP 增速为 4%，则明年预算赤字规模为 5.84 万亿元，较今年增加 1767 亿元，此外我们预计明年特别国债约 2 万亿元，较今年增加 2000 亿元，专项债 4.5 万亿元，较今年增加 1000 亿元，则明年政府债供给总量约 12.34 万亿元，较今年仅增加 4767 亿元，远小于 2025 年增量 2.9 万亿元。 
