> 数据图表如何看待2.光伏供需错配，反内卷+法制化双轮驱动2025-12-22.光伏供需错配，反内卷+法制化双轮驱动板块盈利已扭亏，预计后续将持续修复。2020-2023年多晶硅供给受限，推升产业链价格，以申万行业分类中光伏设备板块70支标的做统计，2023年板块归母净利润达到历史峰值；2024年由于产业链价格大幅下行，经营亏损叠加资产减值等因素导致24Q1-25Q2板块整体处于亏损状态；25Q3由于行业供给侧改革的逐步推进，产业链价格逐步回暖，其中多晶硅毛利率已修复至正常水平，下游硅片和电池片仍旧承压，后续随着供给侧改革持续深化，预计进入2026年板块利润有望逐步修复。图：申万行业分类中光伏设备板块单季度规模净利润（亿元）图：光伏主产业链各环节毛利率4003002001000(100)(200)(300)20202021202220232024202540%30%20%10%0%2024年1月-10%-20%-30%-40%-50%-60%2024年6月2024年11月2025年4月2025年9月数据来源：wind、中泰证券研究所数据来源：solarzoom、中泰证券研究所Q1Q2Q3Q4硅料硅片电池片组件6中泰证券科技传媒
