> 数据图表咨询下各位3. 反内卷效果显现，传导仍需观察2025-12-23. 反内卷效果显现，传导仍需观察下游环节传导承压，终端需求影响较大。7月行业供给侧改革以来，下游环节跟随多晶硅环节积极调整产品销售价格，但从各环节情况来看，越接近终端价格变动趋势变化越不明显；进入三四季度后，光伏需求相对疲软，难以支撑较高的产品价格，特别是中游硅片电池片环节受上下游双重挤压，其中，硅片价格回调幅度较为明显，从三季度稳态价格1.4元/片降至12月初1.2元/片，下跌14%左右；下游电池片价格同口径下跌5%，组件价格无变化；整体来看，反内卷的实际效果仍需供需两端双重推动，后续仍需观察供给侧改革进展和需求侧的政策催化。图：硅片价格图：电池片、组件价格1.61.41.21.00.80.60.40.20.00.90.80.70.60.50.40.30.20.10.02025年1月2025年4月2025年7月2025年10月2025年1月2025年4月2025年7月2025年10月硅片成交价（元/片）电池片成交价（元/w）组件成交价（元/w)数据来源：solarzoom，中泰证券研究所数据来源：solarzoom，中泰证券研究所11中泰证券科技传媒
