> 数据图表如何才能PPI 及其领先指标回升
2025-12-1长期可能进一步夯实 A 股慢牛逻辑。（1）会议定调积极可能推动 2026 年 A 股盈利修复、信用底部回升。一是政策落地有望推动盈利结构性回升：首先，财政政策发力可能使盈利回升，如 2008 年 11 月“四万亿”政策、2012 年 4 月对小微企业财税支持、2020 年 3 月特别国债发行等，因此后续宏观政策进一步实施可能强化盈利回升周期其次，反内卷政策的进一步实施有望推动 PPI 增速回升，而 PPI 与盈利周期基本同步，后续盈利可能继续回升。二是信用可能继续修复：首先，历史上一轮中长贷增速下行和上行周期均持续 11-23 个月左右，上一轮中长贷增速在 2023 年 7 月见顶，至 2025 年年中见底，当前已出现一定回升趋势，后续可能继续处于回升周期中其次，结构上，稳增长政策发力下基建和制造业投资增速可能回升，地产放松政策可能进一步出台，企业和居民中长贷可能有所回升。（2）盈利结构性回升、估值偏高时 A 股可能延 续 慢 牛 趋 势 。 一 是 2005 年 以 来 估 值 高 位 、 盈 利 结 构 性 回 升 区 间 共 有 4 段 ， 分 别 为 ：20072-200712、20092-200911、20172-20178、20209-20214，期间上证综指平均上涨38.6%，平均持续约 165.5 个交易日。二是后续在 A 股盈利结构性回升、信用继续修复但估值高位的环境下，A 股慢牛逻辑可能进一步强化。 
