> 数据图表如何看待美元指数在 2025 年中贬值一度超过 10%2025-12-1其次再看美元，美联储独立性如果受损，长期而言对美元确实可能会有负面伤害。其途径主要是央行过度服从于行政当局，导致通胀抬升，最终伤害到本国经济表现，对汇率形成负面影响。但如前所述，新美联储主席面临多重约束和挑战，不太可能偏离现有美联储政策过多。事实上，特朗普政府上台后的各种“美国优先”政策（关税、驱逐非法移民）对美元信誉伤害可能更大，这也是 2025 年黄金价格上涨的关键助力。我们看到，在 2025 年 4 月对等关税推出后，美元资产遭遇抛售，大量资本流出，美元指数一度跌至 97 左右，较 1 月高点贬值超过 10%。短期而言，我们认为美元更多的取决于美国经济相对于欧洲日本经济的相对强弱，以及各央行之间的政策波动（如日央行加息等）。开源证券综合其他
