> 数据图表怎样理解2025 年资本支出指引2025-12-12.KANSANSHI S3 扩建项目 Kansanshi S3 扩建项目已成功从调试阶段过渡至早期运营阶段，7 月完成首次矿石投料，8 月实现首次精矿生产。项目进度符合预期，目前正持续提升产能，预计将以低于 12.5 亿美元的原始预算完成建设。在调试团队和供应商专家的支持下，工厂现已实现 24 小时不间断运行。第三季度，Kansanshi S3 扩建项目贡献铜产量 6,136 吨。 项目施工进度达 98%，95%系统已移交调试运营部门。本季度铜回路分阶段投产，重点进行回路调试并逐步提升至铭牌产能及稳态生产水平。重力选金回路、非工艺基础设施的最终施工及调试工作正在推进，同时配合生产爬坡相关的变更实施。 此外，冶炼厂扩建工程已竣工，5 号酸厂目前处于热试车阶段。TSF2 项目持续进行的资本工程预计将于 2026 年第二季度完成。东南穹顶矿坑开采作业稳步推进，本年度迄今已向 S3选矿厂输送约 24 万吨矿石。 3.赞比亚电力供应 2025 年第三季度，赞比亚全国电力供应保持稳定，得益于水文状况改善及持续的区域电力进口，尽管国内发电量仍低于全国电力需求水平。尽管 Kariba 湖水库水位在上半年有所回升，但2024 年初宣布的不可抗力状态仍持续生效。本期公司未遭遇重大限电，但预计将维持补充采购及进口安排至 2027 年上半年，以支持 Kariba 水电站发电能力的持续恢复。 公司补充采购策略对 2025 年铜 C1 现金成本的年化影响预计将从此前报告的每磅 0.07 美元小幅上升至约每磅 0.11 美元，反映出公司持续扩大高成本应急进口及国内燃煤发电的补充采购规模。 4.KANSANSHI 勘探进展 第三季度，公司持续推进 KANSANSHI 矿区东南穹丘区域新发现近地表金矿带的评估工作。目前正调遣浸出测试设备至现场，配合第三季度运行的中试装置，深入研究原位品位估算及潜在回收率。勘探工作持续推进，旨在界定近地表金矿带的资源量。 5. AYELI 勘探进展 2025 年 10 月 28 日，公司提交了更新版ayeli 矿区储量与资源 NI 43-101 技术报告。该报告披露了更新后的矿产资源量估算值，其中考虑了主矿体内的开采及加工耗损，并首次公布了距主矿体约 300 米处新界定的南矿体铜锌矿床资源量估算值。截至 2025 年 4 月 30 日，更新后的指示矿产资源总量为933 万吨，平均品位为铜 1.46%、锌 2.54%、银 10.37ppm。基于矿产资源更新数据并考虑主矿体开采消耗，报告的概略矿产储量为 731 万吨，平均品位 1.51%铜、2.34%锌及 10.31 ppm银。矿产储量的增长将 ayeli 矿山运营寿命延长至 2036 年。更新后的 NI 43-101 技术报告已发布于公司 SEDAR公开备案平台。 2025 年指引华西证券能源矿产
