如何才能建材相对沪深 300 季度超额收益

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如何才能建材相对沪深 300 季度超额收益

2025-12-1

我们认为建筑建材板块春季躁动行情有望开启，主要基于财政资金面环比改善、春节较晚、挖掘机内销改善等多个因素，重点推荐业绩稳健、股息率较高品种，以及供给端约束增强、具备涨价潜力的传统建材。从历史单季度统计数据来看，建材 Q1 表现相对较好，或主要受益于每年年初实物量开工和建材产品涨价行情。展望中期，我们认为降利率预期、地产龙头拐点以及 Q3 基本面零星企稳，正加快重塑市场对地产链的预期，继续乐观看待地产链机会，挖掘三条主线机会：1）存量翻新可持续增长赛道，如涂料、板材龙头2）行业出清相对彻底的开工端，主要是工程管材、防水3）其他浮法玻璃、石膏板等白马优质龙头。短期重点推荐中国化学、中材国际、精工钢构、中国联塑、信义玻璃、中国巨石、东方雨虹、科顺股份、北新建材、兔宝宝。此外，我们也继续看好需求高景气受益的洁净室工程、特种电子布、商业航天钙钛矿新材料等细分行业。“因地制宜发展新质生产力”和传统产业转型升级仍然是中长期的重要配置主线，我们认为当前背景下，建筑建材行业加快转型势在必行，在稳定主业发展的同时，能够加大现代化产业服务占比和第二主业探索转型的企业有望赢得中长期发展机遇。上周商业航天板块继续表现，上海港湾等积极布局卫星钙钛矿领域，未来有望受益商业航天能源变革。部分 PCB 产品提价推动电子布涨价，而部分 AI-PCB 客户年末开始签订长单，有望推动二代低介电电子布等特种电子布量价齐升。部分中国台湾半导体企业赴美投资，有望加速打开台系洁净室产业链成长空间。我们继续看好低空基建、地下管网、算力租赁、洁净室工程、特种电子纱布材料、高端碳纤维复合材料等细分市场机会，亚翔集成、美埃科技等洁净室产业链继续兑现优质成长，中国核建、上海建工等参与核电建设升级，而在人工智能与传统产业结合方面，提前布局类似产业机会的企业有望迎来更加快速的发展机遇期。建材 Q1 值得期待，重点把握高股息个股和具备涨价潜力品种。我们统计了 2005-2025 年历史单季度建筑和建材指数走势，计算了单季度指数绝对收益和相对沪深 300 指数收益。期间 21 个 Q1 历史数据中，建材指数上涨 12 次，占比 57%，相对沪深 300 指数超额上涨14 次，占比 67%建筑指数上涨和相对沪深 300 指数超额上涨均为 10 次，占比 48%，建材指数跑赢概率较高。而在个股层面，建材高股息个股、高增长龙头和建筑区域龙头表现较好，我们认为主要受益于每年年初实物量开工和建材产品涨价行情。

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