> 数据图表怎样理解四大城燃购销价差（元方）2025-12-13）2021-2023 年高气价成本冲击：2021 年四季度起国际气价飙升，气价大幅上行，叠加下游价格传导机制不畅，城燃公司价差在 2022 年被压缩至 0.4-0.5 元方的历史低位，各家公司因其不同的气源和客户结构，抗压能力出现显著分化。昆仑能源凭借其与母公司锁定的低成本管道气，价差几乎不受影响，稳定在 0.50 元方，新奥能源和华润燃气则受到较大冲击，价差分别被压缩至 0.48 元方和 0.45 元方，中国燃气因其高居民气占比，价差被压缩至 0.42 元方的低点。4）2024 年至今气价下降居民顺价：2023 年下半年起国际气价中枢显著下降，且各地陆续开启居民顺价政策，城燃价差压力有所缓解，2023-2024 年各家价差逐渐修复至 0.5 元方以上。其中，中国燃气为居民顺价政策的最大受益者，价差从最低点强劲反弹至 0.54 元方，修复弹性最大，新奥能源和华润燃气也稳步修复至 0.53 元方的水平，而昆仑能源则因享受顺价红利较少，且在买方市场下需向工业用户让利，其价差反而有所承压，回落至 0.47 元方。信达证券能源矿产
