> 数据图表你知道2013-2024 年四大城燃接驳利润占比2025-12-1昆仑能源：接驳依赖度低，风险敞口最小。昆仑能源的增长模式对房地产挂钩的居民接驳业务依赖度低，其接驳收入占比（含增值）不到 3%，我们预计接驳利润占比不到 5%，接驳下降对昆仑能源整体业绩的影响较小。经我们计算，若各家接驳业务的利润在 2024 年的基础上，再同等分别下滑 20%，对总利润的冲击情况如下：华润燃气 冲击约 4.6% 新奥能源 冲击约 2.8% 中国燃气 冲击约1.5% 昆仑能源 冲击1.0%。信达证券能源矿产
