> 数据图表谁能回答四大城燃战略定位与区域布局2025-12-1华润燃气商业基础好，与集团协同，项目多布局于核心省会城市。华润下游客户结构最为平衡，2024 年工业、商业、居民用气占比分别为 51.2%21.4%25.2%。华润的突出特征为商业用气占比较高，主要系其依托集团商业地产资源，大力发展高质量、高利润率的商业用户，2024 年华润商业供气量占比达 21.4%，较其他几家高 10pct 左右。在地域方面，华润燃气项目多分布于核心省会城市。华润燃气重点布局全国各地的省会和核心二线城市（如成都、武汉、郑州等），这些城市具备包含高端商业、先进制造业和高购买力居民的优质客户。中国燃气居民用气占比大，主攻三四线城市级乡镇市场，风险与弹性并存。中燃居民用气占比大，且呈提升趋势。24 年居民用气占比达 36.1%，较华润、中燃高 10pct 左右，较昆仑高 25pct。原因在于其前些年聚焦三四线下沉市场及大力参与煤改气。这样的特征导致其在高气价时期顺价最难、价差压缩最严重，但同时在气价下行周期价差修复降弹性也最大。在项目布局方面，中燃主攻北方及三四线下沉市场，这些区域是推行“煤改气” 的主战场，为其带来了海量的居民采暖用户基数。信达证券能源矿产
