> 数据图表你知道银行不良贷款整体有所抬升，城商行和民营银行2025-12-1策略周报 边际有所提升，其中非银充分受益资本市场改革与交投活跃，而银行则也同样受益财富管理业务回暖与零售信贷的边际修复。六大国有银行近日集体下架五年期大额存单。仅剩的三年期产品利率普遍降到 1.5%至 1.75%，且额度紧张。与此同时，部分中小银行也开始调整甚至直接取消三年期、五年期普通定期存款产品。长期存款产品“退潮”趋势正在银行业蔓延。这一现象反映了银行业普遍面临的净息差压力。根据国家金融监管总局 11 月 14 日公布的 2025 年三季度银行业保险业主要监管指标数据，民营银行净息差环比下降 0.08 个百分点，行业整体面临相似挑战。从净息差来看，相较于 2025 年上半年，2025 年前三季度商业银行净息差环比维持不变，成为支撑累计净利润降幅收窄的重要因素。这是 2022 年初以来，境内商业银行净息差首次出现季度环比保持不变。考虑到净息差的变化具有一定季节性，未来境内商业银行净息差或仍将继续磨底。值得注意的是，2022 年初以来，股份行、城商行、农商行的净息差均曾短期出现过环比上升情形，而国有大行净息差持续呈现环比下降态势。此次调整背后，是银行业净息差收窄压力的体现，中小银行尤为突出。从深层逻辑看，中小银行在揽储能力和品牌信任度上通常弱于大型银行，此前依赖高息长期存款吸引客户的模式已难以为继，因此减少长期限高成本存款、优化负债结构成为必然选择。从不良率角度观察，银行不良贷款整体有所抬升，城商行和民营银行上升幅度较大，而大型商业银行和股份制商业银行仍具备一定腾挪和操作空间。除此之外，头部券商并购加速也有望提升券商综合实力，提振市场情绪。我们认为当前仍然需要重视大金融资产在主线震荡分歧期间的配置意义。推荐：券商保险。国泰海通综合其他
