> 数据图表想问下各位网友电池片-硅片价差2025-12-6“反内卷”推动上游硅片价格大涨，但由于电池片环节尚未出台有力的“反内卷”政策以及终端对涨价接受度有限，电池片价格未能完全传导成本上涨。电池片-硅片价差目前处于历史最低水平，即使考虑技术进步导致的非硅成本下降，我们测算目前 TOPCon 先进产能内销单 W 现金利润仍降至接近零，低于 7月反内卷之前。但我们预计下游盈利承压的状况无法长期持续，“反内卷”政策对各环节不会区别对待，针对下游的政策有望推出（例如组件招标和出口最低限价等），即使暂无政策推出，在亏损压力下下游将加速出清，盈利也将逐渐好转，无需对钧达股份（002865 CH买入）等 TOPCon 龙头企业前景过于悲观。交银国际证券能源矿产
