> 数据图表想问下各位网友外部环境和公司战略或有利于银保渠道的增长2025-12-0外部环境和公司战略或有利于银保渠道的增长n 银保渠道是25年寿险公司NBV增长的主要驱动力：25H1平安、太保、新华和人保寿险银保渠道的NBV增速分别达到169%、156%、137%和108%，高于全渠道40%、32%、58%和72%的增速，是各家寿险公司负债端NBV增长的主要驱动力，我们预计25全年将延续上半年这一趋势。n 我们继续看好26年银保渠道的高增长：ü 外部环境或有利于银保销售：22年起居民新增存款规模较之前增加较多，且定期化比例提升，26年面临较大体量高息资产的再配置需求，我们认为这部分资金风险偏好较低，预计会有一部分流入有保底收益率的银保产品，同时近期有多家银行宣布停售5年期存款，这使得寿险这一具有锁定中长期收益率的久期结构特性产品的稀缺度提升；ü 银保渠道的战略地位有望持续提升：近年来大型寿险公司对银保渠道的定位发生了较大的转变，大部分从期初的“坚持价值导向，精耕细作”，转为当前的“架构升级，成为寿险的支柱”，以太保寿险为例，明确推进“2+N”多元渠道模式升级，即银保渠道已经成为和个险渠道同等重要性的“2”个主要渠道之一，预计26年这一战略定位将继续升级。图：25H1主要上市公司银保渠道和全渠道NBV增速168.6%156.0%137.1%107.7%71.7%58.4%39.8%32.3%180%150%120%90%60%30%0%平安太保新华人保银保NBV增速 整体NBV增速资料来源：wind，各家公司公告，华源证券研究所图：22年至今居民新增存款较之前增加较多，且定期化明显：万亿元，%201714118562.7%718 年74.0%72.7%71.5%68.1%66.5%64.7%1163.8%10101817141119 年20 年21 年22 年23 年24 年25 年 1-10 月中国新增居民存款：万亿元，左轴定期存款占比：%，右轴75%72%69%66%63%60%4华源证券综合其他
