> 数据图表如何看待2.1 我国电解铝行业盈利情况进入扩张期2025-12-62.1 我国电解铝行业盈利情况进入扩张期➢ 电解铝行业正在经历周期性波动的尾声，本轮行业盈利的扩张期料将长期延续。电解铝行业在早期由行业利润和行业供给相互刺激形成周期性，2017年，国家设定了约4500万吨的电解铝产能天花板，并大力淘汰落后产能，促使行业利润向合规产能集中，其驱动力从早期的宏观需求与政策刺激，逐步转向供给侧改革和能源结构转型。当下我国电解铝新增供给面临失速，而人均GDP的提升将带来需求的稳步增长，行业利润的扩张将不再遵循过往的周期反复，当上游成本端稳定性提升，冶炼端利润将进一步扩张。图：我国电解铝行业盈利情况进入扩张期（元/吨）26,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,00018-0118-0719-0119-0720-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0123-0724-0124-0725-0125-07中国电解铝行业盈利水平（右轴）中国电解铝均价（左轴）中国电解铝成本（左轴）资料来源：Wind，东吴证券研究所10,0008,0006,0004,0002,0000(2,000)(4,000)9东吴证券综合其他
