> 数据图表咨询大家2.7 建筑用铝于2026年仍面临下行压力，但整体影响将弱化2025-12-62.7 建筑用铝于2026年仍面临下行压力，但整体影响将弱化➢ 回顾整个地产端在2025年的表现，政策组合拳已初见成效，但下行惯性仍存。自2024年第四季度起，一系列旨在稳定房地产市场的政策组合拳（包括取消限制性措施、降低购房门槛及加大“白名单”项目融资支持等）逐步落地，推动重点城市新房及二手房交易出现阶段性回暖，市场初现止跌回稳迹象。然而，进入2025年第二季度以来，行业复苏基础尚不牢固，部分指标再度转弱，例如全国房地产开发投资、新开工面积等核心指标仍呈现同比下滑态势，表明市场整体仍处于“止跌回稳”的攻坚阶段，供需关系的根本性改善仍需时日。➢ 展望2026年，建筑用铝或进一步下滑，但整体影响将进一步弱化。《“十五五”规划建议》进一步明确了行业的高质量发展方向，为市场中长期发展锚定了由“规模扩张”转向“品质与效率提升”的清晰路径，我们认为当前地产筑底企稳仍需时间，但随着整体地产用铝比例的下行，其对铝价的影响正在进一步弱化，我们预计2026年整体地产端用铝同比下行5%至908.8万吨，同时对整体电解铝下游需求的占比下降至20%，整体影响进一步弱化。图： 中国房地产产业链流程图图： 中国房屋竣工面积累计同比（%）50403020100(10)(20)(30)(40)2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月资料来源：东吴证券研究所资料来源：国家统计局，东吴证券研究所1520252024202320222021东吴证券综合其他
