> 数据图表如何解释TMT 板块成交额占比有所回落（单位：%）2025-12-6（1）牛市中低成交量不是利空信号，事后来看，成交量低点大多情况下是牛市中较好的买入时点。过去 1个月市场持续缩量，市场情绪不高。我们认为，9 月以来市场成交量持续下降，内在原因是换手率达到高点后的消化期以及部分板块交易拥挤，这两点目前都有所缓和。当前 A 股总成交额总流通市值下降到 8 月底高点12 左右的水平，距离 4 月低点空间不大。TMT 板块成交额占比也有所回落。从历史经验来看，无论是快牛还是慢牛中出现缩量震荡都是常见的现象，快牛中缩量震荡时间短，慢牛市中缩量震荡时间长。本轮缩量震荡时间偏长，主要原因或在于当前市场资金面中，稳定的买入力量更多在于中长期资金和产业资本，局部板块快速轮动的行情较难驱动居民资金大幅流入。与此同时，年底存量机构行为趋于稳健以及预期扰动下部分止盈资金离场，也拉长了缩量震荡的时间。信达证券综合其他
