> 数据图表如何了解未来盈利全面改善和资金流入共振可能拉长牛市的时间（单位：点数）2025-12-6续贡献增量资金，支撑市场底部（3）保险、理财、信托等中长期资金入市仍有较大空间，公募基金新规有利于平滑波动（4）资产荒和赚钱效应累积驱动的居民资金流入条件逐渐成熟。我们认为当期支撑流动性牛市的基础依然坚实。与 14-15 年对比，交易热度、资金流入速度、市场估值、股权融资规模等方面均离过热有一定距离。未来如果更多的行业实现产能和库存的出清，配合需求端的回升，AI 等新兴产业能够实现商业化落地，业绩兑现得到验证，各行业盈利全面改善，那么市场可能进入类似 16-17 年盈利驱动的健康慢牛。历史上流动性牛市中的调整和结束大多来自政策对渠道资金的监管变化，需要关注监管政策变化对市场的影响。流动性牛市的核心基础是股市供需结构扭转，如果股权融资规模放量速度很快，股市供需格局再次转弱，那么市场也存在波动加大的可能。信达证券综合其他
