> 数据图表咨询大家10 月竣工季调环比为-24.0%2025-11-010 月竣工面积基期调整同比增速为-28.8%（较上月减少 30.3pct），1-10 月基期调整累计同比增速为-16.9%（较上月减少 1.6pct），10 月单月竣工同比明显回落，与之前判断当前竣工数据受房企现金流压力及排布影响在季末月和非季末月间会存在明显波动一致根据销售、新开工等领先指标，维持判断“竣工同比趋势在 26 年下半年之前或持续处于偏低位置”。10 月新开工面积基期调整同比增速为-30.2%（较上月减少 15.9pct），1-10 月基期调整累计同比增速为-19.8%（较上月减少 0.9pct），10 月单月新开工同比增速回落，根据拿地对新开工的领先关系，之前判断的“下半年新开工同比整体呈先升后降趋势”正在演绎中期角度，考虑到增量项目对应资产负债表略微扩张，存量项目对应资产负债表持续收缩，判断整体开工投资或呈现一个“W 底”的震荡过程，短期难以出现 V 型反转。招商证券金融地产
