> 数据图表想关注一下三生制药—双抗产品达成重磅BD合作2025-11-6三生制药—双抗产品达成重磅BD合作◼ PD-1/VEGF双抗与辉瑞达成重磅合作，加速出海国际化。2025年5月，公司向辉瑞授予SSGJ-707（PD-1/VEGF双抗）在全球（不包括中国内地）开发、生产、商业化权利。三生将获得首付款 12.50亿美元，最高为48亿美元的潜在付款，包括开发、监管批准及销售里程碑付款，两位数百分比的梯度销售分成。同时，辉瑞已同意有条件认购公司0.31亿股新股份，认购价为每股25.2055港元，所得款项净额约7.85亿港元。◼ 707有望成为全球肿瘤治疗重磅基石品种。国内开发方面，SSGJ-707多项临床试验在积极推进中，包括一线治疗PD-L1阳性局部晚期或转移性NSCLC III期临床研究，今年4月该适应症已获得CDE授予突破性治疗药物认定。◼ 辉瑞已启动707两项全球三期临床。今年10月，辉瑞已注册两项全球三期临床试验，包括针对晚期非小细胞肺癌（头对头对比K药+化疗）和转移性结直肠癌。此外，辉瑞表示，在近期启动七项临床试验的基础上，计划于 2026年以后新增10个以上适应症，并推进10个以上新组合开发。凭借辉瑞高效的临床执行能力，该产品的海外开发有望加速，持续关注该产品的全球开发进展。www.swsresearch.com 证券研究报告三生制药按产品收入拆分（2019-1H25）资料来源：三生制药年报和半年报，申万宏源研究三生制药1-year forward PE（2017年至今）资料来源：彭博，申万宏源研究。注：数据截至2025/11/13404540353025201510501-year forward PE-1标准平均+1标准10,000百万人民币9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002019202020212022202320241H25特比澳 蔓迪 益比奥&赛博尔 其他申万宏源健康医疗
