> 数据图表我想了解一下翰森制药—1H25业绩超预期，BD出海持续推进2025-11-6翰森制药—1H25业绩超预期，BD出海持续推进◼ 1H25业绩超预期，创新药及合作收入贡献持续增长。翰森制药2025年上半年收入同比增长14.3%，达到74.3亿元，归母净利润同比增长15.0%至31.4亿元。2025年上半年，综合毛利率稳定维持在91.1%。销售费用率同比下降2.0个百分点至24.5%。1H25创新药及合作收入同比增长22.1%至61.5亿元，收入贡献从2024年上半年的77.3%提升至82.7%。翰森制药收入拆分（2020-1H25）◼ 丰富的创新管线驱动未来增长。2025年上半年，公司共有超40款创新药在研，超70项临床试验正在进行中，覆盖肿瘤和非肿瘤领域。上半年，公司共有8款创新药首次进入临床阶段，包括HS-10561（BTK抑制剂）、HS-20108（ADC）、HS-20122（EGFR/c-Met ADC）、HS-10529（KRAS G12D）等。此外，上半年公司新增三项三期关键注册临床试验，包括 HS-20093 （ B7-H3 ADC ， 骨 与 软 组 织 肉 瘤 ） 、 HS-20089 （ B7-H4 ADC ， 卵 巢 癌 ） ， 以 及 HS-20137 （ IL-23p19，银屑病）。资料来源：翰森制药年报和半年报，申万宏源研究翰森制药上市至今1-year forward PE◼ HS-20094（GLP-1/GIP）成功授权再生元。2025年6月，公司将HS-20094（GLP-1/GIP）的全球权益（除大中华区）授予再生元，其中包含首付款8,000万美元、总里程碑付款19.3亿美元，以及双位数百分比特许权使用费。此前，公司已 将 两 款 ADC 药 物 （ HS-20089 （ B7-H4 ADC ） 和 HS-20093（B7-H3 ADC））的全球权益（除大中华区）授权给GSK，以及将HS-10535（口服小分子GLP-1）的全球权益授权给MSD。HS-20093（B7-H3 ADC）正在国内开展针对小细胞肺癌（SCLC）和骨与软组织肉瘤的三期临床试验。www.swsresearch.com 证券研究报告资料来源：彭博，申万宏源研究。注：数据截至2025/11/1341百万人民币14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000202020212022202320241H25创新药 仿制药90807060504030201002019/6/132020/6/132021/6/132022/6/132023/6/132024/6/132025/6/131-year forward PE-1标准平均+1标准申万宏源健康医疗
