> 数据图表想关注一下2.3 格局重塑大势所趋，建筑央企整合值得期待
2025-11-32.3 格局重塑大势所趋，建筑央企整合值得期待• 对于建筑行业，规模情结导致的行业过度“内卷”：一是为了维持规模体量和现金流，在客户刻意压价时仍然硬着头皮接了一批“赔本买卖”；二是过度依赖投资拉动施工，形成了一批不良资产，既占用资源又抬高了财务成本。随着高质量发展的落地实施，建筑央企需要真正树立起“不要没有现金流的利润，不要没有利润的营业额”的观念，更不能再依靠银行贷款拉动投资去虚增营业额。同时，尽管我国建筑行业产业集中度已处于世界上的较高水平，但多位行业专家认为，从航运、高铁等领域的成功实践来看，推进行业内国有企业的合并重组，处置部分过剩产能，仍然是当前解决建筑行业困境的重要抓手。• 国务院国资委副主任李镇9月17日在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上表示，“十四五”期间国资央企大力推进布局优化结构调整，以市场化的方式重组了6组10家企业，新组建设立9家中央企业。下一步将着眼增强核心功能，提升核心竞争力，以系统性思维，前瞻性谋划，创新性举措，大力推动国资央企战略性专业化重组整合，不断提升国有资本的配置和运营效率，放大国有经济的整体功能，为经济社会发展提供更加有力的支撑。• 2022年开始中国建筑行业总产值增速连续三年下降；2023年开始中国建筑业企业新签合同额开始持续负增长。随着市场整体规模下降，业务同质化严重，建筑行业的整体转型已经迫在眉睫，我们认为建筑央企整合也值得期待。图14：中国建筑业总产值及增速情况中国建筑业累计总产值（万亿元）累计同比（右轴）353025201510502015-032016-102018-052019-122021-072023-022024-0940%30%20%10%0%-10%-20%图15：中国建筑业新签合同及增速情况中国建筑业累计新签（亿元）累计同比（右轴）4000003500003000002500002000001500001000005000002015-032016-102018-052019-122021-072023-022024-0940%30%20%10%0%-10%-20%资料来源：Wind， 西部证券研发中心请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明12 
