> 数据图表一起讨论下2.5 大建筑央企财报总结：Q3毛利率、净利率环比均有所下滑
2025-11-32.5 大建筑央企财报总结：Q3毛利率、净利率环比均有所下滑• 毛利率方面，2025前三季度八大建筑央企毛利率为9.47%，同比-0.18pct。分季度看，Q1/Q2/Q3单季毛利率分别为8.82%/10.48%/9.07%，Q3单季毛利率环比Q2下滑1.41pct。• 净利率方面，2025前三季度八大建筑央企净利率为2.71%，同比-0.20pct。分季度看，Q1/Q2/Q3单季净利率分别为2.90%/3.09%/2.09%，Q3单季净利率环比Q2下滑1.00pct。• 费 用 率 方 面 ， 2025 前 三 季 度 八 大 建 筑 央 企 期 间 费 用 率 为 5.42% ， 同 比 -0.02pct 。 其 中 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 +0.02/-0.05/-0.08/+0.08pct至0.44%/1.99%/2.15%/0.85%。• 减值损失方面，2025前三季度八大建筑央企资产+信用减值损失为257.05亿元，损失同比-5.23%，占利润总额比重提升0.62pct至15.86%。图19：八大建筑央企毛利率、净利率情况图20：八大建筑央企期间费用率情况销售费用率：累计研发费用率：累计期间费用率：累计管理费用率：累计财务费用率：累计11.5011.0010.5010.009.509.008.50八大央企销售毛利率：累计（%）八大央企销售净利率：累计（%，右轴）3.903.707.00%6.00%3.505.00%3.304.00%3.102.903.00%2.00%1.00%2.700.00%2.50图21：八大建筑央企减值损失情况八大央企信用减值损失：累计（亿元）八大央企资产减值损失：累计（亿元）八大央企资产+信用减值损失同比：累计（右轴）八大央企减值损失合计/利润总额：累计（右轴）140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%100.000.00-100.00-200.00-300.00-400.00-500.00-600.00-700.00-800.002019Q1 2020Q2 2021Q3 2022Q4 2024Q1 2025Q2资料来源：Wind， 西部证券研发中心请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明15
