咨询大家3.5 水泥企业海外业务：出海布局节奏加快，海外高盈利水平具备较强吸引力

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咨询大家3.5 水泥企业海外业务：出海布局节奏加快，海外高盈利水平具备较强吸引力

2025-11-3

3.5 水泥企业海外业务：出海布局节奏加快，海外高盈利水平具备较强吸引力➢ 国内水泥企业出海提速，海外盈利水平显著高于国内。• 从区域布局来看，当前水泥企业出海主要集中在东南亚、中亚及南非等共建“一带一路”国家地区。2025年来华新水泥、海螺水泥、天山股份及西部水泥等企业持续进行海外拓展，以华新水泥为例，随着成功收购尼日利亚资产，其海外水泥年产能将突破4000万吨，一举成为中国水泥行业海外产能最大、布局最广的企业，海外布局加速。• 从利润贡献来看，华新水泥、西部水泥的海外利润贡献较大，25H1华新水泥海外毛利占比达35.6%、西部水泥海外溢利占比达55.6%，且整体盈利水平显著高于国内业务。表12：2025年上半年主要水泥企业海外业务经营数据华新水泥海螺水泥海外收入（亿元）海外收入占比海外毛利（亿元）海外毛利占比海外毛利率对比：国内毛利率44.2627.6%16.5035.6%37.3%13.9%24.626.0%11.1410.7%45.2%海外收入（亿元）海外收入占比海外溢利（亿元）海外溢利占比海外溢利/收入27.7%对比：国内溢利/收入西部水泥23.4843.2%4.5755.6%19.4%11.9%图35：2024年水泥企业海外投产及布局情况2000150010005000万吨/年表13：2025年主要水泥企业海外进展公司名称出海进展华新水泥1、完成尼日利亚拉法基非洲83.81%股权的收购，拉法基非洲在尼日利亚核心市场拥有四家大型水泥工厂，年产能达1060万吨。2、津巴布韦年产30万吨水泥粉磨站、赞比亚恩多拉4500吨/日升级改造水泥熟料生产线、南非公司Simuma工厂2号窑4000吨/日升级改造水泥熟料生产线、马拉维2000吨/日水泥熟料新生产线、坦桑尼亚年产10万吨砂浆生产线等项目建成投产。3、完成对巴西恩布骨料公司100%股权的收购。4、莫桑比克栋多3000吨/日水泥熟料生产线按建设计划推进。海螺水泥天山股份1、柬埔寨金边海螺日产5000吨熟料生产线点火。2、完成印尼西巴布亚海螺的收购并表。1、子公司中材水泥完成突尼斯CJO及其控股子公司GJO股权交割，标的公司具备年产150万吨水泥、160万吨骨料的产能规模。2、子公司中材水泥拟收购QC公司70%股权，并在哈萨克斯坦阿克托别州建设1条3500t/d熟料水泥生产线。西部水泥 1月和5月，宣布在刚果民主共和国沙萨收购120万吨CILU 工厂，预计25年下半年完成。葡萄牙土耳其老挝柬埔寨缅甸印度尼西亚乌兹别克斯坦吉尔吉斯斯坦尼泊尔南非赞比亚莫桑比克塔吉克斯坦阿曼坦桑尼亚刚果(金)莫桑比克埃塞俄比亚哈萨克斯坦安哥拉蒙古资料来源：数字水泥网，水泥网， Wind，各公司2025半年报、对外投资公告，各公司官网、官方公众号，西部证券研发中心请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明25

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