海外海风整机企业：GE Vernova GE Vernova是美国通用电气（GE）旗下的能源公司。2021年，GE宣布计划拆分为三家独立的上市公司，分别主营航空、医疗保健和能源业务；2024年，GE Vernova在纽交所上市。GE Vernova旗下包含三大业务部门：电力、风能和电气化，产品涵盖燃气轮机、风机、水力发电设备、电网解决方案和储能系统。 GE Vernova风电业务盈利承压。2025H1，公司风电板块营收41.0亿美元，其中陆风/海风/叶片营收分别为35.5/4.3/1.2亿美元；风电板块EBITDA为-3.1亿美元，整体亏损。GE Vernova风电业务主要布局美国市场，截至2024年底， GE Vernova全球在运的陆上风机5.7万台，其中3.5万台在美国；2024年底，美国市场订单在公司陆上风机订单中占据75%，公司进一步聚焦美国市场，以获得IRA补贴支持。 海上风机事故频发，影响海风相关盈利。GE Vernova风机采用直驱技术路线，目前海风的主力机型是Haliade-X220m，运行最高功率14.7MW。2024年， GE Vernova海上风机发生三起叶片相关事故（详见P25图表），产生赔偿费用，2024H2公司计提了9亿美元损失。GE Vernova风电板块营收和在手订单情况GE Vernova风电板块EBITDA情况风电板块营业收入/亿美元风电板块在手订单/亿美元1149897714127120100806040200风电板块EBITDA/亿美元EBITDA margin0(2)(4)(6)(8)(10)(12)2023-10.33-10.5%2024-5.88-6.1%2025H1-3.12-7.6%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%202320242025H1资料来源：GE Vernova官网，平安证券研究所23
