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2025-11-22.7 投资逻辑与核心标的需求明确技术驱动算力密度提升AI服务器功率密度激增，催生对高功率供电的刚性需求机柜功率跃升从传统几十kW向1MW 演进效率与可靠性AIDC对供电效率和运行连续性要求极为苛刻供电架构革新HVDC 成为效率与经济的必然选择巨头引领变革英伟达明确800V HVDC技术路线，2027年支持1MW机柜技术路径颠覆SST 取代传统变压器，实现高效、可靠、低损耗供电投资标的产业链机遇中恒电气国内HVDC领军，掌握HVDC和巴拿马电源技术，深度绑定阿里等客户科士达海外收入占比高、主要为ODM，公司领先布局HVDC产品科华数据技术研发能力强，积极推进产品送样测试，加速“出海”战略落地上游中游下游核心元器件与材料：功率半导体、磁性元件、连接器与线缆电源设备与系统集成：HVDC整流柜、模块化电源、监控系统应用场景与运营服务：AIDC集群、云数据中心、第三方IDC配套服务协同技术与发展：液冷系统、储能系统www.swsresearch.com 证券研究报告资料来源 ：申万宏源研究14 
