> 数据图表咨询大家五粮液 PE Band
2025-10-5 勇于卸下报表包袱，并主动加强维护渠道生态，着眼可持续高质量发展。在今年外部政策剧烈冲击下，公司一是报表层面勇于大幅出清，三季度主动卸下包袱，报表端大幅下滑释放供给端压力，对于国企需协调多方权衡，来之不易二是渠道层面，公司积极维护渠道生态，面对市场价格与出厂价大幅倒挂的现状，根据不同经销商的个体差异，即时加强针对性渠道补贴，积极维护渠道利润。同时双节前公司全国各地召开渠道会议，明确对营销体系的监测力度和惩罚力度，专营公司承诺会回收低价货源，有效维护市场与价格体系稳定三是终端层面，渠道及平台公司三季度以价换量加强出货，超强品牌力下周转在同业中依然优秀，存量市场中有效抢占市场份额，高端价格带的地位稳固。 投资建议：加速底部确认，以短期换长期，价值吸筹区间。公司三季报勇于大幅出清，并给予渠道阶段性高额补贴，实属主动扭转负向循环、以短期换长期的务实之举。五粮液品牌的强大号召力是长期高质量可持续增长，而放下报表加大费投是重启新途的前提，加上公司执行中期百亿分红，全年预计分红 200亿，测算股息率 4.3%，不断落实股东回报计划。综上，我们认为五粮液当下实则进入经营底部加速确认、价值吸筹区间，我们调整公司 25-27 年 EPS 预测值为 6.066.457.01 元（原 25-27 年预测值为 7.407.568.23 元），维持目标价215 元及“强推”评级。 
