> 数据图表如何看待资产质量：不良率稳定、关注率上升，资产质量存在局部压力2026-6-0资产质量：不良率稳定、关注率上升，资产质量存在局部压力 后续主要关注零售不良压力。1Q26对公贷款质量整体稳中向好，房地产不良暴露处置阶段、余额下降使得不良率波动较大。个贷风险未见拐点，各类贷款不良均有上行。（1）按揭贷款不良率自2022年以来有所上行，主要是受保交楼问题、房价下行影响。但绝对水平较低，对整体资产质量影响有限。（2）信用卡和消费贷本轮风险暴露源自疫情期间，当前不良率仍然相对较高，其中消费贷近一年不良率有所下降、信用卡未观察到明显拐点（也与信用卡贷款规模收缩有关）。（3）小微、经营贷：2023年下半年起，随着部分阶段性小微政策的退出，小微经营贷风险开始显现；但考虑小微贷款抵质押率较高，预计实际损失可控。图35：对公贷款不良率下降、零售贷款不良率抬升图36：细分零售贷款不良率走势图37：信贷ABS加权平均年化违约率走势对公不良率零售不良率按揭贷经营贷消费贷信用卡小微企业贷款消费贷信用卡住房抵押贷款（右轴）2.40%2.00%1.60%1.20%0.80%0.40%0.00%1.39%1.27%2019 1H20 2020 1H21 2021 1H22 2022 1H23 2023 1H24 2024 1H25 20253.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%21-020230%25%20%15%10%5%0%1.5%1.2%0.9%0.6%0.3%0.0%60-120221-120260-220221-220260-320221-320260-420221-420260-520221-520213-10-910203-40-910213-70-910213-01-910213-10-020203-40-020213-70-020213-01-020213-10-120203-40-120213-70-120213-01-120213-10-220203-40-220213-70-220213-01-220213-10-320203-40-320213-70-320213-01-320213-10-420203-40-420213-70-420213-01-420213-10-520203-40-520213-70-520213-01-520213-10-620203-40-6202东方财智资料来源：iP20东兴证券能源矿产
