> 数据图表怎样理解2025Q12026Q1 中国 AI 下游应用层上市企业数量2026-6-2数据来源：企名片、天眼查 APP、36 氪、finsmes，国泰海通证券研究 按产业链划分，AI 下游应用服务层上市企业数占比最高。中国 AI 行业中，下游应用层是上市主力，终端硬件在下游子板块中占据主导。基于一级市场主流数据库数据整理：2026Q1 中国 AI 上游算力硬件层共 9 家企业上市、占比 39.1%，同比环比85 家中游模型与支撑层共 4 家企业上市、占比 17.4%，同比环比20家下游应用服务层共 10 家企业上市、占比 43.5%，同比环比81 家下游应用服务层中，硬件行业共 9 家企业上市、占比 39.1%，同比环比84 家软件行业共 1 家企业上市、占比 4.3%，同比环比0-3 家。这一格局的形成有多重原因：需求端，大模型应用向边缘端和终端迁移，带动下游物理 AI 与智能硬件出货上行，并同步拉动上游芯片与模组需求商业模式上，硬件企业以产品销售为核心，收入确认清晰，现金流可预测，更易满足上市审核的财务指标要求政策端，国家重点支持硬科技方向，相关企业上市通道更加通畅。国泰海通科技传媒
