> 数据图表咨询下各位目前 AI 大厂经营现金流尚能够覆盖资本开支（百万美元）2026-6-0尽管甲骨文等个别企业现金流持续承压，自由现金流已转负，但美国主要 AI 企业整体盈利能力仍保持较好增长，其他云服务厂商的资本开支大体仍处于自有现金流可覆盖范围内。我们仍然汇总“五大厂”数据，截至 2026 年一季度，过其去滚动一年合计经营现金流约为 6400 亿美元，仍明显高于同期 4821 亿美元的资本开支规模，资本开支占经营现金流比例约为 75%，尚未触及必须依赖外部融资的临界水平。因此，迄今为止，利率上行及外部流动性环境收紧，对 AI 实体投资层面的约束相对有限。东方证券科技传媒
