> 数据图表请问一下社融增量季节性表现（亿元）2026-6-1 负债端（货币及存款）资金活化，存款搬家 5 月货币供应量呈现“广义流动性平稳、活化程度改善”的特点。5 月 M1 同比增速为 5.5%，较 4 月上升 0.5 个百分点M2 同比增速为 8.6%，与 4 月持平。M1 小幅回升、M2 持平，M1-M2 剪刀差较 4 月小幅回升 0.5%至-3.1%，显示广义流动性平稳，资金活化程度边际改善，但结合社零、固投数据仍然偏弱来看，尚未充分传导至实体消费和投资。尽管对未来经济景气度的预期或有所好转，后续仍需结合社零、PMI、固投等数据进一步验证。 5 月存款结构释放出存款搬家的积极线索。5 月居民存款减少 1100 亿元，同比少增5800 亿元非金融企业存款减少 1700 亿元，同比少减 2476 亿元财政存款新增7100 亿元，同比少增 1700 亿元非银存款新增 1.14 万亿元，同比少增 500 亿元。居民存款同比少增、非银存款保持较高新增，说明居民存款向非银体系转移仍有迹象，对金融市场流动性和资产价格形成一定支撑。 风险提示 内外需超预期下滑通胀上行超预期风险政策落地效果不及预期政策理解偏差。国元证券金融地产
