> 数据图表如何了解2.22026-6-12.2科研上游：国内BD爆发带动上游板块提速修复➢ 季度业绩改善趋势已验证，上游板块拐点或已至。2025年科研上游板块合计营业收入为437.79亿元，同比增长6.66%，在2023-2024年连续两年同比下滑后，2025年首次恢复增长趋势。季度趋势看，2026Q1单季度科研上游板块合计收入86.00亿元，同比增长8.87%，在2023Q3-2024Q4连续5个季度同比下滑后，自2025Q1以来已实现连续6个季度实现单季度同比正增长。➢ 2025年下半年以来，模式动物与生物工艺板块业绩爆发趋势验证了国内新药BD爆发带动上游板块提速的逻辑。百奥赛图和药康生物药效学服务业务均已成为主要增长支撑，实验动物模型业务也在呈现复苏趋势，我们认国内由BD带动的新药研发需求复苏以及两者发力海外拓展是其核心驱动。而生物工艺板块的爆发则主要和进口替代持续推进下自身积累项目漏斗进入商业化阶段带动、部分客户项目BD出海带动的生物工艺出海等因素有关。图：2022Q1-2026Q1模式动物公司单季度收入同比增长率图：2022H1-2025年模式动物公司药理药效业务同比增长率图：2023Q1-2026Q1年生物工艺公司收入同比增速资料来源：Wind，各公司年报，浙商证券研究所17浙商证券健康医疗
