> 数据图表想问下各位网友2.22026-6-12.2科研上游：看好格局优化与能力兑现共振带来的个股机会➢ 观点：从毛利率角度看，科研上游板块的竞争格局从2024Q2触底后持续回升，我们认为大部分细分领域国内竞争格局已进入改善后的新稳态，而国内新药研发需求端的改善仍将持续，看好供需格局持续优化。从成长性角度看，部分上游公司在2025年已实现了从研发到量产驱动、从科研到工业延伸、从国内到海外拓展的重大突破，看好板块供需改善叠加自身能力兑现共振带来的业绩爆发力。➢ 投资建议：我们认为2026年下半年上游板块或更偏向个股行情，建议关注①增长驱动由研发向量产转变，伴随国内及全球双抗、ADC、多肽、小核酸等新一代药物市场商业化爆发的上游公司，如纳微科技、奥浦迈、赛分科技等；②新药研发内需修复叠加海外拓展突破共振的上游研发端公司，如药康生物、百奥赛图；③新业务进入兑现期，基本盘支撑下业绩有望快速释放的公司，如皓元医药、诺唯赞等。图：2023Q1-2026Q1科研上游板块单季度收入变化图：2023Q1-2026Q1科研上游板块单季度毛利率变化单季度合计收入同比增速单季度毛利率单季度净利率15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%资料来源：Wind，各公司年报，浙商证券研究所18浙商证券健康医疗
