> 数据图表咨询下各位2.62026-6-12.6连锁药店：周转加快，净利率环比提升➢ （1）存货周转率持续上行，应收账款周转率下降。大参林、老百姓、漱玉平民等在加盟占比提升的影响下，存货周转率均有上行趋势，我们认为，加盟占比提升持续，存货周转率有望同比提升。统筹占比提升下，应收医保款及赊销款增加，大参林、健之佳、一心堂等应收账款周转率整体呈现下降趋势。我们认为，随着统筹医保支付占比提升，应收账款周转率或仍有下降趋势。 （2）净利率或有恢复。2024年闭店等影响下，药店净利率整体下行，截止2026Q1，除漱玉平民、健之佳等是因为表外因素的影响外，益丰药房、大参林、老百姓等行业龙头归母净利率仍呈现出环比回升的态势。图： 2021-2026Q1线下药店应收账款周转率（次）图：2021-2026Q1线下药店存货周转率（次）图：2020-2024年Q3各连锁药店净利率（%）益丰药房一心堂大参林健之佳老百姓漱玉平民4035302520151050大参林一心堂老百姓健之佳益丰药房漱玉平民55443322202020212022202320242025202120222023202420251086420(2)(4)大参林老百姓益丰药房2020202120222023202420252026Q132资料来源：Wind，浙商证券研究所浙商证券健康医疗
