> 数据图表如何解释收购（Acquisitions）占据外商对美直接投资方式主导地位
2026-6-0在制药领域，引入了价格协议这一新维度。2025 年 9 月，特朗普宣布自 10月 1 日起对所有进口品牌药及专利药品加征 100%关税，豁免条件仅有一个：企业已在美国本土“破土动工”或“正在建设中”的制药工厂。2026 年 4 月，特朗普签署更为全面的行政令，正式将 100%关税扩展至专利药品及关键原料药。与此同时，行政令指出了一条降税通道：已与商务部和卫生与公众服务部就“最惠国定价”达成协议，且已承诺进行“产业回流”投资的企业，关税税率可降至 0%，但该零关税待遇将于 2029 年 1 月 20 日到期。关税威胁整体上触发了美国制药业一轮大规模本土制造投资潮，典型在于辉瑞。2025 年9 月 30 日，特朗普与辉瑞达成标志性协议：辉瑞同意向所有州立医疗补助（Medicaid）项目按最惠国价格（即其向其他发达国家收取的最低价格）供药，并同意在美国市场以与其他发达国家相同的价格推出新药，同时向消费者提供部分药品的折扣直购价。作为交换，辉瑞获得三年期 100%关税豁免。辉 瑞 还 同 时 承 诺 向 美 国 研 发 和 本 土 制 造 追 加 700 亿 美 元 投 资 。 参 考Investing 网站的数据，与辉瑞类似签署最惠国定价协议的 13 家企业，合计承诺的本土制造投资规模超过 1500 亿美元，其中葛兰素史克承诺 300 亿美元，赛诺菲承诺 200 亿美元，强生与富士胶片生物技术合作在北卡罗来纳州建设大规模细胞培养制造设施。综合来看，特朗普政府在产业资本层面构建了多种手段的“投资换市场准入”体系，并已从半导体扩展至汽车、制药等多个战略行业。从实际资本流入情况看，推动资本回流的效果已开始显现。美国经济分析局（BEA）数据显示，2025 年外国投资者在美国新设、收购或扩建企业的直接投资支出达到 2322亿美元，较 2024 年的 1553 亿美元增加约 768 亿美元，同比增长 49.5%，结束此前连续下降趋势。其中，制造业吸引外资规模达到 1218 亿美元，占新增外国直接投资总额超过一半，显示全球企业正在加大对美国本土生产能力的投入。值得注意的是，2025 年美国外国直接投资中，收购现有企业占据主导，说明美国吸收产业资本的方式并不表现为新增工厂建设，而更多体现为资本控制权收购。
